| 辻村 元男 |  |
| ツジムラ モトオ | |
| 商学部商学科 | |
| 博士前期課程教授 |
Last Updated :2025/05/20
研究者情報
researchmap
研究キーワード
研究分野
学歴
学位
所属学協会
- 日本リアルオプション学会
- 日本ファイナンス学会
- 日本オペレーションズ・リサーチ学会
- International Association for Energy Economics
- Institute for Operations Research and the Management Sciences
論文
- 連続行為空間上の進化ゲームならびに関連した平均場ゲーム
吉岡秀和; 辻村元男
数理解析研究所講究録, 2300 74 - 84, 2025年01月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - リスク下における長期脱炭素電源オークションを考慮した風力発電の価値評価
辻村元男; 吉岡秀和
数理解析研究所講究録, 2300 115 - 121, 2025年01月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - Environmental management and restoration under unified risk and uncertainty using robustified dynamic Orlicz risk
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Futoshi Aranishi; Tomomi Tanaka
Communications in Nonlinear Science and Numerical Simulation, 140(2) 108398 , 2025年01月, 研究論文（学術雑誌） - A Real Options Model of Debt Ratio in Leveraged Buyouts
Makoto Goto; Ryuta Takashima; Motoh Tsujimura
International Journal of Real Options and Strategy, 11 1 - 12, 2024年12月, 研究論文（学術雑誌） - The Robust Orlicz Risk with an Application to the Green Photovoltaic Power Generation
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Asian Journal of Control, 2024年12月, 研究論文（学術雑誌） - Numerical analysis of an extended mean field game for harvesting common fishery resource
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Yumi Yoshioka
Computers and Mathematics with Applications, 165 88 - 105, 2024年07月, 研究論文（学術雑誌） - Generalized pair-wise logit dynamic and its connection to a mean field game: theoretical and computational investigations focusing on resource management
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Dynamic Games and Applications, 2024年06月, 研究論文（学術雑誌） - 価格規制を考慮したアウトプット価格のリスク下における資本投資
辻村元男; 吉岡秀和; 高嶋隆太; 後藤允
数理解析研究所講究録, 2272 114 - 121, 2023年12月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - Distributionally-Robust Optimization for Sustainable Exploitation of the Infinite-Dimensional Superposition of Affine Processes with an Application to Fish Migration
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Yumi Yoshioka
In: Mikyška, J. et al. (Eds) Computational Science – ICCS 2023. ICCS 2023, LNCS 14077 569 - 582, 2023年06月, 論文集(書籍)内論文 - Modeling and computation of cost-constrained adaptive environmental management with discrete observation and intervention
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Haruka Tomobe
Journal of Computational and Applied Mathematics, 424 114974 - 114974, 2023年05月, 研究論文（学術雑誌） - A robust consumption model when the intensity of technological progress is ambiguous
Motoh Tsujimura; Hidekazu Yoshioka
Mathematics and Financial Economics, 17(1) 23 - 47, 2023年03月 - 電力市場と容量市場における価格の曖昧性を考慮した火力発電容量の投資価値評価
辻村元男
社会科学, 52(4) 299 - 313, 2023年02月, 研究論文（学術雑誌） - 電力市場と容量市場における価格のジャンプリスクを考慮した発電容量ヘの投資価値評価について
辻村元男; 吉岡秀和; 高嶋隆太; 後藤允
数理解析研究所講究録, 2237 104 - 115, 2023年01月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - 環境プロジェクト策定に関わる非標準的なジャンプ過程
吉岡秀和; 辻村元男
数理解析研究所講究録, 2237 5 - 10, 2023年01月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - Assessing Capital Investment Strategy with Convex Adjustment Cost under Ambiguity
Junichi Imai; Motoh Tsujimura
International Journal of Real Options and Strategy, 9 11 - 39, 2022年12月, 研究論文（学術雑誌） - Modeling and computation of an integral operator Riccati equation for an infinite-dimensional stochastic differential equation governing streamflow discharge
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Tomohiro Tanaka; Yumi Yoshioka; Ayumi Hashiguchi
Computers and Mathematics with Applications, 126 115 - 148, 2022年11月, 研究論文（学術雑誌） - Optimal sizing of the sediment replenishment capacity based on robust ergodic control of subordinator-driven dynamics
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Optimization, 71(11) 3383 - 3417, 2022年11月, 研究論文（学術雑誌） - 不確実性下における経済主体の問題を解く確率制御の概観
辻村元男
同志社商学, 74(2) 189 - 217, 2022年09月 - Analytical and numerical solutions to ergodic control problems arising in environmental management
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Yuta Yaegashi
Mathematical Methods in the Applied Sciences, 45(13) 8329 - 8352, 2022年09月, 研究論文（学術雑誌） - Derivation and Computation of Integro-Riccati Equation for Ergodic Control of Infinite-Dimensional SDE
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Computational Science – ICCS 2022, 577 - 588, 2022年06月, 論文集(書籍)内論文 - Hamilton–Jacobi–Bellman–Isaacs equation for rational inattention in the long-run management of river environments under uncertainty
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Computers and Mathematics with Applications, 112 23 - 54, 2022年03月, 研究論文（学術雑誌） - 確率的なアウトプット需要と資本価格の下における，2種類の変更費用を考慮した資本ストックの規模変更について
辻村元男
数理解析研究所講究録, 2207 71 - 76, 2021年12月 - 環境管理方針の策定におけるアーラン化と曖昧性
吉岡秀和; 辻村元男
数理解析研究所講究録, 2207 57 - 61, 2021年12月 - Impulsive fishery resource transporting strategies based on an open-ended stochastic growth model having a latent variable
Hidekazu Yoshioka; Tomomi Tanaka; Futoshi Aranishi; Motoh Tsujimura; Yumi Yoshiok
Mathematical Methods in the Applied Sciences, 2021年11月, 研究論文（学術雑誌） - 掃流土砂による付着藻類の剥離動態に関する検討
濱上邦彦; 吉岡秀和; 伊藤駿吾; 土谷幹; 辻村元男; 吉岡有美; 八重樫優太
水利科学, 65(3) 157 - 167, 2021年08月 - HJB and Fokker-Planck equations for river environmental management based on stochastic impulse control with discrete and random observation Computers and Mathematics with Applications
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Kunihiko Hamagami; Yuta Yaegashi; Yumi Yoshioka
Computers and Mathematics with Applications, 96 131 - 154, 2021年08月, 研究論文（学術雑誌） - Capital expansion and reduction with fixed and proportional costs under demand ambiguity
Motoh Tsujimura
同志社商学, 72(6) 209 - 227, 2021年03月 - Cost-efficient monitoring of continuous-time stochastic processes based on discrete observations
Hidekazu Yoshioka; Yuta Yaegashi; Motoh Tsujimura; Yumi Yoshioka
Applied Stochastic Models in Business and Industry, 37(1) 113-138 - 138, 2021年01月, 研究論文（学術雑誌） - Partially reversible capital investment with both fixed and proportional costs under demand risk
Motoh Tsujimura
数理解析研究所講究録, 2173 108 - 124, 2020年12月, 研究論文（大学，研究機関等紀要） - A hybrid stochastic river environmental restoration modeling with discrete and costly observations
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Kunihiko Hamagami; Yumi Yoshioka
Optimal Control Applications and Method, 41(6) 1964 - 1994, 2020年11月, 研究論文（学術雑誌） - Finite volume computation for the non-stationary probability density function of an impulsively controlled 1-D diffusion process
Yuta Yaegashi; Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Masayuki Fujihara
Journal of Advanced Simulation in Science and Engineering, 7(2) 262 - 278, 2020年08月, 研究論文（学術雑誌） - Pollution reduction policies and their associated costs under uncertainty
Motoh Tsujimura
社会科学, 50(2) 83 - 104, 2020年08月 - A Simple Stochastic Process Model for River Environmental Assessment Under Uncertainty
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura; Kunihiko Hamagami; Yumi Yoshioka
In: Krzhizhanovskaya V. et al. (eds) Computational Science – ICCS 2020. ICCS 2020. Lecture Notes in Computer Science, 12143 494 - 507, 2020年06月, 研究論文（国際会議プロシーディングス） - 最適化理論の応用について
吉岡秀和; 辻村元男
吉岡秀和編著 斐伊川のアユと環境 -2015年から2020年の研究成果より-, 63 - 76, 2020年05月 - Analysis and computation of an optimality equation arising in an impulse control problem with discrete and costly observations
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
JOURNAL OF COMPUTATIONAL AND APPLIED MATHEMATICS, 366, 2020年03月, 研究論文（学術雑誌） - Stochastic control of single-species population dynamics model subject to jump ambiguity
Hidekazu Yoshioka; Motoh Tsujimura
Journal of Biological Dynamics, 14(1) 696 - 729, 2020年, 研究論文（学術雑誌） - 費用対効果が高い観測時期と作業量を決定するための河川環境管理モデリング
吉岡秀和; 辻村元男; 八重樫優太; 藤原正幸
リアルオプション研究, 日本リアルオプション学会, 11(0) 25 - 37, 2019年12月, 研究論文（学術雑誌） - Capital investment under output demand and investment cost ambiguity
辻村 元男
『数理解析研究所講究録』, 2111 125 - 136, 2019年04月 - Partially Reversible Capital Investment under Demand Ambiguity
辻村 元男
『数理解析研究所講究録』, 2106 33 - 47, 2019年04月 - An Abatement Investment Strategy with Stochastic Abatement Technology
Motoh Tsujimura
『数理解析研究所講究録』, 京都大学数理解析研究所, 2029(2029) 1 - 5, 2017年 - 曖昧性を考慮したプロジェクトへの投資タイミングの決定,
辻村元男
『リアルオプションと戦略』, 9(1) 51 - 61, 2017年 - Pollution Thresholds under Uncertainty in Asymmetric Duopoly
Makoto Goto; Ryuta Takashima; Motoh Tsujimura
『数理解析研究所講究録』, 京都大学数理解析研究所, 1983 27 - 40, 2016年 - Assessing Capital Investment Strategy with Quadratic Adjustment Cost under Ambiguity
Motoh Tsujimura
『数理解析研究所講究録』,, 京都大学, 1983 1 - 7, 2016年 - Pollutant Abatement Investment under Ambiguity in a Two-Period Model,
Motoh Tsujimura
International Journal of Real Options and Strategy,, 3, 13-26, , 2015年 - A Two-Period Model of Capital Investment under Ambiguity
Motoh Tsujimura
『数理解析研究所講究録』, 京都大学, 1886 16 - 22, 2014年 - Sequential Investment in Pollution Control Equipment under Uncertainty
Motoh Tsujimura
『同志社商学』, 同志社大学, 66(1) 267 - 279, 2014年 - Assessing Alternative R&D Investment Projects under Uncertainty,
Motoh Tsujimura
International Journal of Real Options and Strategy,, The Japan Association of Real Options and Strategy, 1, 1-16, - 16, 2013年 - 不確実下における企業の投資プロジェクトの評価について,
辻村元男
『計測と制御』, 50(11) 987 - 992, 2011年 - Irreversible investment, operating flexibility, and time lag
Ryuta Takashima; Makoto Goto; Motoh Tsujimura
Asia-Pacific Journal of Operational Research, 27(2) 271 - 286, 2010年04月, 研究論文（学術雑誌） - Choice of Alternative Environmental Policies with Quadratic Costs
Makoto Goto; Ryuta Takashima; Motoh Tsujimura
『数理解析研究所講究録』, 京都大学, 1675 248 - 260, 2010年 - Real Options in a Duopoly Setting: Investment on the Project with Operational Options and Fixed Costs,
M. Goto; R. Takashima; M. Tsujimura
Journal of Applied Operational Research,, 2,(1,) 22-32, , 2010年 - The value of a merger and its optimal timing
Masaya Okawa; Motoh Tsujimura
Applied Financial Economics, 19(18) 1477 - 1485, 2009年09月, 研究論文（学術雑誌） - Induced effects and technological innovation with strategic environmental policy
Atsuyuki Ohyama; Motoh Tsujimura
European Journal of Operational Research, 190(3) 834 - 854, 2008年11月, 研究論文（学術雑誌） - 三つの選択肢からなる環境政策の評価について,
Makoto Goto; Ryuta Takashima; Motoh Tsujimura
『京都数理解析研究所講究録』,, 京都大学, 1580 174 - 184, 2008年 - Three Phased Switching of Operations under Uncertainty
Ryuta Takashima; Makoto Goto; Motoh Tsujimura
『京都数理解析研究所講究録』,, 京都大学, 1580 185 - 194, 2008年 - 企業買収・合併における戦略の影響
後藤允; 大川雅也; 高嶋隆太; 辻村元男
『京都数理解析研究所講究録』, 京都大学, 1580 195 - 205, 2008年 - 2次形式の調整費用を考慮した代替的な環境政策について,
M. Goto; R. Takashima; M. Tsujimura
『オペレーションズ・リサーチ』,, 公益社団法人日本オペレーションズ・リサーチ学会, 53(4) 235 - 239, 2008年 - 不確実性下における調整費用を考慮した設備投資,
辻村元男
『オペレーションズ・リサーチ』, 53(11) 603 - 607, 2008年 - 不確実性下における代替的な環境政策の選択,
後藤允; 高嶋隆太; 辻村元男
『ジャフィージャーナル』,, 24-51, , 2008年 - Stock repurchase policy with transaction costs under jump risks
Hiromichi Goko; Masamitsu Ohnishi; Motoh Tsujimura
in T. Dohi, S. Osaki and K. Sawaki (eds), Recent Advancement of Stochastic Operations Research, 161 - 174, 2007年 - Political measures for strategic environmental policy with external effects
Atsuyuki Ohyama; Motoh Tsujimura
Environmental and Resource Economics, 35(2) 109 - 135, 2006年10月, 研究論文（学術雑誌） - リスクに対応する企業の戦略と管理 －確率制御理論からのアプローチ－,
辻村元男
高森寛・井手正介編著『金融・契約技術・エージェンシーと経営戦略』第13章 所収, 275 - 293, 2006年 - An impulse control of a geometric Brownian motion with quadratic costs
Masamitsu Ohnishi; Motoh Tsujimura
European Journal of Operational Research, 168(2) 311 - 321, 2006年01月, 研究論文（学術雑誌） - Optimal natural resources management under uncertainty with catastrophic risk
Motoh Tsujimura
Energy Economics, 26(3) 487 - 499, 2004年05月, 研究論文（学術雑誌） - リアルオプション・アプローチを用いた日本企業の合併に関する実証分析,
大川雅也; 辻村元男
『大阪大学経済学』, 大阪大学大学院経済学研究科資料室, 54(3) 502 - 516, 2004年 - 地域社会に価値ある観光資源を創造する手法に関する研究－埋蔵遺跡へのファイナンス手法の応用－,
石川修一; 赤壁弘康; 辻村元男
日本観光学会誌, (45) 21 - 30, 2004年 - ファイナンスと環境経済学におけるオプション価値の概観,
辻村元男
『大阪大学経済学』, 大阪大学大学院経済学研究科, 52(4) 1 - 39, 2003年 - Impulse Control and Its Applications to Mathematical Finance
Motoh Tsujimura
『大阪大学経済学』,, 大阪大学経済学会, 53(3) 199 - 220, 2003年 - インパルス制御アプローチによる企業の最適配当政策,
大西匡光; 辻村元男
『京都数理解析研究所講究録』, 京都大学, 1252 139 - 146, 2002年 - 幾何ブラウン運動の最適インパルス制御について,
大西匡光; 辻村元男
『数理解析研究所講究録』,, 京都大学, 1194 225 - 232, 2001年 - Optimal Implementation of Environmental Improvement Policy with Implementation Costs,
Motoh Tsujimura
Scientiae Mathematicae Japonicae Online,, 4 613 - 628, 2001年 - Price Analysis of Tradable Emission Permits of CO2 by a Real Option Model,
Motoh Tsujimura
『大阪大学経済学』,, 大阪大学, 50,(1) 50-65, - 65, 2000年
MISC
- 不完全情報下におけるモニタリングに関する「情報の価値」の数値計算
吉岡 秀和; 辻村 元男; 八重樫 優太; 吉岡 有美
計算工学講演会論文集 Proceedings of the Conference on Computational Engineering and Science, 日本計算工学会, 25 6p , 2020年06月 - アユの成長について
吉岡秀和; 吉岡有美; 八重樫優太; 辻村元男
吉岡秀和編著 斐伊川のアユと環境 -2015年から2020年の研究成果より-, 13 - 26, 2020年05月 - 斐伊川のアユ成長や水温の解析
吉岡秀和; 辻村元男; 八重樫優太; 吉岡有美
瀬音, 12 6 - 7, 2019年06月, その他 - Application of an Adaptive Viscosity Scheme to Discretization of the Optimality Equation for a Discrete Costly Observation Problem
Yoshioka Hidekazu; Tsujimura Motoh; Yaegashi Yuta; Tanaka Tomomi; Yoshioka Yumi; Fujihara Masayuki
計算工学講演会論文集 Proceedings of the Conference on Computational Engineering and Science, 日本計算工学会, 24 6p , 2019年05月
書籍等出版物
共同研究・競争的資金等の研究課題
- 曖昧性下における汚染物質削減投資に対するリアルオプション評価モデルの開発と応用
辻村 元男
2021年度の主な研究成果として，辻村(2021)と吉岡・辻村(2021)について述べる。 まず，辻村(2021)は，企業はアウトプットの需要と資本価格に対する不確実性に直面しており，その下で需要に応じて資本ストックの規模を変更する問題を考察した。企業の資本投資の分析では，多くの場合，資本への投資費用は全額埋没費用である場合について考察している。これに対して，本研究は，資本を他の企業あるいは中古市場に売却ができる場合について考察した。すなわち，資本投資は完全に不可逆ではなく部分的に不可逆である場合を考察した。資本ストックの規模を変更する際には，資本の購入額あるいは売却額に加えて，資本の変更水準とは独立な費用を考慮した。投資規模とは独立した費用の定式化については，Abel and Eberly (1998)を参考とした。こうした事業環境下で，企業がいつ・どれだけ資本ストックの規模を変更すれば良いかについて考察した。 企業の問題は，確率インパルス制御問題として定式化され，準変分不等式を用いて問題を解くことができる。本研究では，準変分不等式を示し，最適な投資規模変更政策を特徴付ける6つの閾値を用いて，資本規模を拡張する領域，資本規模を縮小する領域，資本規模を変更しない領域を定めた。ただし，6つの閾値については数値計算によって求める必要があり，これについては残された課題である。 次に，吉岡と辻村は，環境管理の最適化に関わる諸問題に対して，離散的な観測と制御に着目して，アーラン化に基づく環境管理の理論構築を行った（未公刊）。アーラン化（Erlangization）とは，待ち時間の確率分布がアーラン分布に従う場合の数理モデリング手法を指す。吉岡・辻村(2021)は，アーラン化のアイデアを簡潔に説明した。, 日本学術振興会, 科学研究費助成事業 基盤研究(C), 2021年04月 -2025年03月, 研究代表者, 基盤研究(C), 同志社大学 - 曖昧性下におけるリアルオプション・アプローチを用いた事業価値評価モデルの開発
同志社大学, 新型コロナウイルス感染症に関する緊急研究課題（All Doshisha Research Model）, 2020年07月 -2021年03月, 研究代表者 - 曖昧性を考慮したリアルオプション・アプローチによる環境政策評価モデルの開発と応用
辻村 元男
リアルオプション・アプローチを用い,不確実性下における資源・環境政策について,以下の分析を行った. 1)汚染物質のストック量にも依存した資源・環境政策, 2)技術進歩を考慮した資源・環境政策, 3)複数回実施される資源・環境政策.これらの分析の結果,政策の意思決定モデルを開発し,不確実性,政策費用,技術進歩などが政策の意思決定に与える影響について明らかとした., 日本学術振興会, 科学研究費助成事業 基盤研究(C), 2018年04月 -2021年03月, 研究代表者, 競争的資金, 基盤研究(C) - 証券市場における注文形式と価格発見・流動性指標に関する研究
丸茂 俊彦
公益財団法人 日本証券奨学財団, 2019年度研究調査助成金, 2019年09月 -2020年09月, 競争的資金 - 曖昧性下におけるリアルオプション評価法を用いた環境政策評価モデルの開発と応用
辻村 元男
科学研究費助成事業 基盤研究(C), 2015年04月 -2018年03月, 研究代表者, 競争的資金 - リアルオプション評価法による汚染物質削減投資プロジェクトの評価モデルの開発と応用
辻村 元男
科学研究費助成事業 基盤研究(C), 2012年04月 -2015年03月, 研究代表者, 競争的資金 - ＯＲ指向ファイナンスにおける意思決定支援モデルの開発
木村俊一
「OR指向ファイナンス」とは,数理ファイナンス理論をオペレーションズ・リサーチ(OR)における意思決定支援という観点からそのモデル作りを見直そうという本研究の基本概念である.この基本概念の下に,5つの研究テーマ(1) オプション価格評価;(2) 仕組債の価格評価;(3) 数理ファイナンス理論 (4) 企業ファイナンスにおける価値評価;(5) リアルオプションに対する数理モデルの開発とそれらの応用に関する研究を行い,数多くの国際的な研究成果を得た., 日本学術振興会, 科学研究費助成事業 基盤研究(A), 2008年04月 -2013年03月, 競争的資金, 基盤研究(A) - 都市における自然エネルギ-機器普及策と地域住民の受容性に関する理論的・実証的研究
松岡 憲司; 増田 啓子; 辻村 元男; 大塚 尚武; 藤川 清史
風力発電導入に係わる地域住民の懸念を解決する場合、追加的なコストがかかる。このコスト上昇にともなう電力料金引き上げを地域住民はいくらまで負担する意思があるのかを推定した。また二酸化炭素削減投資への支払意思額を推定し、年収や地域で格差があることを明らかにした。また汚染物質削減設備について、リアルオプション・アプローチを用い、事業環境の先行きの不確実性を考慮した企業の最適投資戦略モデルを開発した。, 日本学術振興会, 科学研究費助成事業, 2010年 -2012年, 基盤研究(C), 龍谷大学 - 金融・契約技術とガバナンス・マネジメントに関するシステム科学的研究
高森 寛
本研究課題は、「わが国の産業社会の再生にむけて、今後取り組むべき重要な課題はなにか」という意識にたって、調査・研究を行い、研究成果として、次の事項を明らかにした。 ●わが国の戦後35年にわたる奇跡といわれた高度成長を支え、駆動した経営パラダイムが、1990年代に入り、その勢いを失速し、バブル崩壊を経験した経過を分析し、今後のイノベーションの源泉となるモデルと原理を明らかにした。 ●新しい時代へむけての組織と産業の活性化には、すべてのステークホルダーの諸関係の再構築と、新しいガバナンスの確立への戦略形成が重要であることを示した。 ●市場経済の躍進の原動力となった金融発明「株式とエクイティ資本」が内包する強いインセンティブと、それが駆動する投資戦略と意思決定が今後のイノベーション戦略の柱となることを示した。 ●電力産業など、長い間、政府・官僚の主導のもとに管理・規制され、停滞した産業には、市場の原理、競争の原理の導入が急務であることを示した。 ●金融技術と関連の領域、ゲーム理論、契約理論、産業組織論などに、有用な知識・知見を探検し、研究開発やM＆A等に係わる競争戦略、産業政策、制度設計などには、リアルオプションのモデルと枠組みが、リスクに挑戦しての価値創造の原動力となることを特定した。 ●以上の問題意識および仮説をもとに、公開研究会シリーズ「金融技術と経営」を開催し、これら研究会での討論をもとに、論文集としての図書を2冊、刊行した。 本公開研究会に参加した研究者・実務家が中心になって、2006年7月に、「日本リアルオプション学会」を設立するに至った。, 日本学術振興会, 科学研究費助成事業 基盤研究(B), 2004年04月 -2007年03月, 競争的資金, 基盤研究(B) - 取引費用,デフォルトを考慮したファイナンスの分析
辻村 元男
上記研究目的を達成するため,本年度に取り組んだ研究は,取引費用を考慮した投資プロジェクトの評価や,自己株式取得政策の評価である. 投資プロジェクトの評価に関しては,企業の設備規模の拡張と縮小の両方向の変更問題を考察した.設備の規模を変更する際には,変更規模とは独立に定まる調整費用と,規模に依存して定まる2種類の調整費用を考慮した.規模に依存して決まる調整費用は,非線形の調整費用を考えるため,先ず,2次形式で定まる場合を考察した.また,企業が設備を用いて生産する財は,コブダグラス型生産関数により生産され,生産物の価格が確率微分方程式に従うとした.このような設定の下,企業の問題を考察するために,企業の期待総利潤最大化問題を確率インパルス制御問題として定式化した.分析の結果,準変分不等式から導き出される政策が,最適な政策であることを示した. 一方,自己株式取得政策の分析においては,インパルス制御理論を応用し,自己株式取得の実施時刻と取得額を求めた.分析においては,自己株式取得額の期待総割引現在価値を最大とする企業の問題を考えた.また,デフォルト現象などを考慮し,自己株式取得の原資となるキャッシュリザーブの水準が,離散的に変動する場合を分析した.これを表すために,キャッシュリザーブがジャンプ拡散過程に従うとした.以上の自己株式取得政策の分析と平行し,非線形の制御費用の分析の第一歩として,インパルス制御理論において,主体の毎時発生する費用と制御費用がともに2次形式で表される費用最小化問題を考察した.考察の結果,準変分不等式から導き出される政策が最適な政策であることを示した.この成果を,先に説明した投資プロジェクトの評価に応用している., 日本学術振興会, 科学研究費助成事業 若手研究(B), 2003年04月 -2006年03月, 研究代表者, 競争的資金, 若手研究(B)